أهم 5 حالات فشل في عمليات الدمج والاستحواذ على الإطلاق

أهم 5 حالات فشل في عمليات الدمج والاستحواذ على الإطلاق

عندما تنخرط شركتان في عملية اندماج أو استحواذ، يمكن أن تتحول الأمور إلى جيدة، سيئة أو سيئة تماماً. سننظر عن كثب في 5 من الأمثلة الأخيرة.

5. HP تشتري شركة Autonomy

في عام 2011، قررت شركة HP الأمريكية العملاقة للتكنولوجيا شراء Autonomy لتحليلات البيانات الأوروبية سريعة النمو في صفقة قيمتها 11.1 مليار دولار. سجلت شركة Autonomy ما يقرب من مليار دولار من عائدات عام 2010 وتمتلك في ذلك الوقت سجل حافل من نمو الإيرادات من رقمين، مع 87٪ هوامش إجمالية و 43٪ هوامش تشغيلية.

بعد أكثر من مرور عام، سجلت HP رسوم انخفاض في القيمة بقيمة 8.8 مليار دولار، مستشهدة بمخالفات محاسبية في Autonomy كسبب. في منتصف نوفمبر 2012، أمرت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الرئيس التنفيذي السابق لعمليات Autonomy الأمريكية، "كريستوفر إيغان" بإعادة أكثر من 800 ألف دولار من التعويضات الناتجة عن الاستحواذ. اعتمدت HP على الأرقام التي ساعد في تضخيمها.

كانت الكارثة بأكملها بمثابة بداية معركة علاقات عامة فوضويّة كارثية بين الرئيس التنفيذي المعزول لشركة Autonomy وأعضاء مجلس إدارة HP. بعد خمس سنوات فقط من الصفقة، قامت HP بتخفيض عملية الاستحواذ مقابل 9 مليارات دولار.

لماذا اشترت HP شركة Autonomy في المقام الأول؟ اعتقدت الإدارة في HP أن لديهم العديد من الأشياء المشتركة مع Autonomy، وهي ميزة كان من الممكن أن تساعد في زيادة وجودهم وتأثيرهم في سوق البرمجيات.

اضافة الى ذلك، يمثل الاستحواذ على Autonomy تحولًا ملحوظاً في إستراتيجية HP. بينما أثبتت الشركة قيمتها في سوق الأجهزة، إلا أنها تمتلك القليل جداً من البراعة في مجال البرمجيات والحوسبة. وهكذا، حاولت HP تحفيز دخولها إلى سوق البرمجيات عن طريق شراء شركة راسخة بالفعل - وهي شركة Autonomy ومقرها كامبريدج.

لكن شراء شركة لا تتلاءم مع استراتيجية شركتك بأي طريقة منطقية هي دائماً استراتيجية سيئة (استراتيجية سيئة بقيمة 9 مليارات دولار).

4. صفقة جوجل وموتورولا

في نفس العام 2011، أطلقت Google عرض لشراء قسم الهاتف/الجهاز اللوحي من Motorola مقابل 12.5 مليار دولار، بزيادة قدرها 63٪ عن سعر إغلاق السهم. بعد عام، تم إبرام الصفقة.

حاولت في البداية Google إعادة تنظيم وحدة Motorola عن طريق إلغاء الآلاف من وظائف Motorola وإغلاق ثلث منشآت Motorola. اعترفت Google بأنها عالقة مع العديد من المنتجات من Motorola التي كانت أقل من مثالية. ومع ذلك، فقد واصلت الاستثمار في البحث والتطوير للمنتجات الجديدة دون القلق كثيراً.

ولكن خلال الأشهر العديدة التالية، أطلقت موتورولا مجموعة من المنتجات ذات الجودة الرديئة وذات الأداء الضعيف. أيضاً، فشلت الشركة باستمرار في الابتكار بعد أن استحوذت عليها Google. كما فشلت أيضاً في الوفاء بوعودها بترقية جيل كامل من الهواتف ثنائية النواة التي تم إصدارها في أواخر عام 2011 إلى Android Ice Cream، مما ترك العديد من عملائها الحاليين محبطين تماماً.

حاولت Google دمج Motorola في الشركة وإخراج شيء منها من خلال إطلاق هاتف رائد، Moto X. تم تصنيع هذا المنتج في الولايات المتحدة ولديه العديد من التصميمات الفريدة والقابلة للتخصيص والتي يمكن طلبها لتخصيص مظهر الهاتف. لسوء الحظ، لم يكن Moto X الهاتف التي يريده الناس.

بعد أقل من عامين مع الشركة، اضطرت Google لبيع Motorola مقابل 2.91 مليار دولار لشركة Lenovo. خسارة؟ حوالي 9.6 مليار دولار وقليلًا من سمعة Google.

3. اندماج Sprint-Nextel

في عام 2005، أكملت شركتا اتصالات ، #Sprint و Nextel، عملية اندماج بقيمة 35 مليار دولار، مع حصول الأولى على حصة الأغلبية في الثانية. في ذلك الوقت، كان الكيان الجديد ثالث أكبر مزود للاتصالات، بعد AT&T و Verizon.

قبل الاندماج، ركزت Sprint بشكل أكبر على السوق الاستهلاكية التقليدية، بينما كان لدى Nextel محرك لمنتجات وأسواق أكثر ابتكاراً. تأمل كلتا الشركتين في النمو وتوسيع مجموعتهما المستهدفة من خلال البيع العابر لعروض منتجاتها وخدماتها من خلال الوصول إلى قواعد العملاء الخاصة بكل منهما.

ولكن بعد فترة وجيزة من الاندماج، غادر العديد من المديرين التنفيذيين والمديرين من المستوى المتوسط ​​الشركة، مشيرين إلى الاختلافات الثقافية وعدم التوافق. ببساطة، لم تتطابق ثقافة Sprint الراسخة مع ثقافة ريادة الأعمال لشركة Nextel. على الرغم من أن الشركة الجديدة حاولت مواءمة الأمور بمساعدة المستشارين واللجان، إلا أن فرق التوتر بين المجموعتين ازداد سوءاً مع مرور الوقت. ربما لم يكن من المفيد أيضاً أن كلا الجانبين احتفظا بمقر منفصل في وقت مبكر من الدمج، مما يجعل التنسيق بين المديرين التنفيذيين والموظفين أكثر صعوبة.

في نفس الوقت، واجهت Sprint ضغوط تنافسية قاسية من AT&T و Verizon و iPhone الذي يتمتع بشعبية متزايدة من Apple. مع الانخفاض المتزايد في السيولة النقدية من العمليات وارتفاع متطلبات النفقات الرأسمالية، اتخذت الشركة تدابير لخفض التكاليف وتسريح الموظفين.

في عام 2008، شطب Sprint مبلغ مذهل قيمته 30 مليار دولار. بعد فترة وجيزة، حصل سهمها على تصنيف غير مرغوب فيه. وبسعر 35 مليار دولار، فشل الاندماج في الدفع. بل على العكس تماماً: فقد تبين أنها كانت خطوة كارثية.

2. بنك أوف أمريكا يستحوذ على Countrywide

الرقم 2 في قائمتنا لأسوأ عمليات الاندماج والاستحواذ هو Bank of America- صفقة على مستوى الدولة. بالعودة إلى عام 2008، قبل أزمة الإسكان بفترة وجيزة، اشترى بنك أوف أمريكا شركة إقراض الرهن العقاري كانتري وايد مقابل 2.5 مليار دولار. ثم حدثت الأزمة.

تأسست Countrywide Financial في عام 1969 ونمت تدريجياً لتصبح أبرز مقرض للرهن العقاري في الولايات المتحدة. خلال أوائل عام 2008، تدهورت الحالة المالية لشركة Countrywide بشكل كبير. رأى Bank of America عملية الاستحواذ على أنها حل لتوسيع مركزها في سوق الرهن العقاري.

بعد الإعلان عن الصفقة في يناير 2008، كان مسؤولو بنك أوف أمريكا واثقين من أن هذه كانت فرصة نادرة للمؤسسة لتصبح رقم 1 في قروض المنازل. ولكن في السنوات التالية، اضطر مساهمو البنك إلى دفع تكاليف ممارسات الإقراض المدانة في كانتري وايد. وبمجرد أن أصبحت أكبر شركة رهن عقاري في الولايات المتحدة، وجدت المؤسسة مذنبة بالاحتيال من قبل هيئة محلفين في نيويورك لبيعها قروض متعثرة إلى "فاني ماي" و"فريدي ماك". هذان الجزءان مهمان من الرابطة الوطنية الفيدرالية للرهن العقاري، حيث أنهما يوفران السيولة، الاستقرار والقدرة على تحمل التكاليف لسوق الرهن العقاري ويحافظان على نظام تمويل الإسكان في البلاد قائمًا.

وفقاً لـ charlotteobserver.com، من يوليو 2008 حتى إقفال الصفقة رسمياً، أغسطس 2014، خسرت أعمال الرهن العقاري لبنك أوف أمريكا 52.7 مليار دولار. يشمل هذا الرقم التسويات، والمدفوعات للمستثمرين للقروض المتعثرة، والشطب الحسابي، وخسائر التشغيل، والأرباح. حقق باقي البنك حوالي 75 مليار دولار خلال نفس الفترة.

في نهاية المطاف، اعتباراً من أواخر عام 2020، كلف الاستحواذ Bank of America أكثر من 34 مليار دولار من خسائر العقارات الاستهلاكية وتعويضات المستثمرين، بالإضافة إلى 16.7 مليار دولار في تسوية احتيال تتعلق بـ Countrywide و Merrill Lynch.

1. اندماج AOLمع Time Warner

سنة 2000 : اندمجت AOL مع Time Warner في صفقة بقيمة 182 مليار دولار. في عام 2015، اشترت Verizon شركة AOL مقابل 4.4 مليار دولار، مما تسبب في خسارة AOL الضخمة، وهي أكبر خسارة في تاريخ عمليات الدمج والاستحواذ. كيف وصلت إلى هناك؟ دعونا نرى…

في 10 يناير 2000، أعلنت America Online (AOL) أنها ستشتري Time Warner مقابل 182 مليار دولار من الأسهم والديون، مما يجعلها أكبر اندماج للشركات في تاريخ الولايات المتحدة. شهد الاتحاد أكبر تكتل إعلامي في العالم يتحد مع أكبر مزود للإنترنت في العالم.

كان هذا في ذروة فقاعة الإنترنت، حيث كانت شركات التكنولوجيا مبالغ فيها بشكل جنوني. ولم تقدم AOL استثناءً: فقد كانت من بين النجوم البارزين في هذه الفترة بمشتركيها البالغ عددهم أكثر من 30 مليون مشترك.

أتاح التقييم القوي لشركة AOL الاستحواذ على Time Warner، على الرغم من أنها كانت شركة مشهورة وعريقة. تضمنت علاماتها التجارية الشهيرة مجلة Time واستوديوهات CNN و Warner Bros. كانت النظرية أن الاثنين سوف يتحدان في شركة ضخمة تبلغ قيمتها 350 مليار دولار.

ومع ذلك، في غضون بضعة أشهر دخل الاقتصاد في حالة ركود، وانفجرت فقاعة الإنترنت، وسميت صفقة AOL-Time Warner بأنها "أسوأ اندماج في التاريخ".

لعب صعود الوصول إلى الإنترنت عريض النطاق، الذي قضى على الاتصال الهاتفي، دوراً كبيراً في هذه القضية. في عام 2002، سجلت الشركة التي تم تشكيلها مؤخراً خسارة قدرها 98.7 مليار دولار، وهو الرقم القياسي لأسوأ خسارة سنوية في تاريخ الشركة. قدّر "تيد تيرنر"، الذي باع نظام Turner Broadcasting System الخاص به لشركة Time Warner في عام 1995، أنه خسر ما يقرب من 8 مليارات دولار، أو 80٪ من ثروته، بسبب هذا الاندماج.

في عام 2009، أصبحت Time Warner شركة مستقلة، واشترتها Verizon في عام 2015 مقابل 4.4 مليار دولار. هذا أقل بحوالي 178 مليار دولار مما أنفقته AOL.

ابقوا على اطلاع بقسم المقالات المميزة CAPEX.com لقراءة المزيد حول تطورات السوق واستراتيجيات التداول والأحداث الأكثر صلة!

المصادر: investopedia.com, wsj.ro, nytimes.com, charlotteobserver.com, fortune.com, theguardian.com, hollywoodreporter.com.

تولت ae.capex.com إعداد المعلومات الواردة هنا دون أن تقصد من ورائها تقديم نصيحة استثمارية. تُقدم المعلومات المذكورة هنا باعتبارها تعليق عام على السوق لأغراض إعلامية فحسب. لا يجب على المستخدمين/القراء الاعتماد على المعلومات المقدمة هنا وحدها ويجب على المتلقي إجراء تحليلاته/أبحاثه الخاصة عن طريق قراءة البحث الأساسي الفعلي.تتسم المعلومات الواردة هنا بالعمومية ولا تأخذ في الاعتبار الظروف الشخصية لكل فرد، أو خبراته الاستثمارية أو وضعه المالي الحالي. وبناء عليه، لن تتحمل Key Way Markets Ltd المسئولية عن أي خسائر يتكبدها المتداولين بسبب استخدام محتوى المعلومات المقدمة هنا. لا يعتبر الأداء السابق مؤشراً موثوقاً على النتائج المستقبلية.